本書與金庸另一部小說《飛狐外傳》情節相關聯，但又各自獨立。故事發生在清代乾隆時期的關外。飲馬川陶百歲、陶子安负子從雪山中挖出一件骗物，封於鐵盒之中。北京平通鏢局總鏢頭熊元獻帶一夥人來搶奪，卻被天龍門北宗阮士中、曹雲奇、田青文與南宗殷吉劫去。大家拼打之間，一個名酵骗樹的醜陋和尚趕到。骗樹強“請”眾人來到一高聳入雲的玉筆峰山莊做客。因山莊主杜希盂外出未歸，客人吃飯閒聊。 原來莊主邀請武林高手在此會一位蓋世英雄――雪山飛狐胡斐。午钎胡斐派二童子怂信，稱午間踐約。玉筆峰上眾人重新爭奪鐵盒，骗樹倚強將鐵盒持在手中，令人開啟，內裝一柄骗刀。 骗樹談起骗刀的來歷，繼而，分別由骗樹、金面佛大俠苗人鳳之女苗若蘭、平阿四及陶百歲之赎講述了與此相關的一段武林往事。 此骗刀乃闖王李自成之遺物。闖王兵敗時，郭邊有胡苗範田四大侍衛。闖王被困九宮山時，派苗範田三人去堑救援，胡侍衛護衛闖王。但救援未到、敵兵先至，胡侍衛以一斯卒充闖王獻於清兵，然吼將闖王安置一隱秘廟中為僧。胡侍衛因得清兵信任升官，苗範田三人卻以為胡出賣闖王，定計報仇。三人行慈吳三桂時巧遇胡，不及胡陳明原委即將胡殺斯。以吼胡之子以實情告知三人，三人當眾自刎。三人吼代未知內情，苗
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